公告中我们注意到，管理层果然对权证持有人的质疑和不满发函给上市公司，上市公司称：就本次重大资产重组涉及的有关事宜及现金选择权等问题，攀钢集团和鞍钢集团表示将在其能够承担的范围内尽最大的努力。我在11月9日对三只末日轮分析的博文里就分析到： 本人认为：问题就在这里，前期面对南沽权证引发的轩然大波，矛盾激化后，最后券商被迫回购注销，那这次上市公司是否能暂缓重组呢？如果是，一旦拖到了权证行权后再重组，事情就发生根本性的变化了，会直接影响权证走势 。

    看来本人的分析和预测有可能真的说中了，管理层的介入也许真的会改变031002的最后命运，当然也不排除权证主力故意做高，让更多投资者高位介入给上市公司带来更大的压力，不过整体上市如果脱太久，可能对谁都不好，特别是股票持有者，因此正股这几天反而是逆大盘下跌的。

    今天我们同时在网上还看到这样的文章：中国银行拟与鞍钢集团合作推出一款针对现金选择权的理财产品，理财产品的推出，一方面可以缓解鞍钢集团的资金压力，另一方面还可以增加公众持股，避免攀钢集团退市的风险，而且还可以解决行使二次现金选择权的确认问题，如果这样，更加大了权证先行权后重组的可能，以上只是分析而已，最后究竟如何我们拭目以待吧。

    以上分析仅供参考，做末日轮必须注意止盈止损，资金安全第一是炒权证的根本原则。

    周五权证全体涨停应该是在很多非常特殊的情况下造成的，突发的三大利好让股票开盘后很快涨停，开始观望的和下午才知道利好的股民没有什么能够买进的了，只好杀进还没有涨停的权证，也有不知道什么叫权证的，看到便宜还可以T+0就稀里糊涂买进的，但有一点，很多机构是提前进入权证的，他们的思路是，在2000点上下，大盘越下跌，预示着底部越接近了，而大盘启动的初期，必然会带给权证井喷的惊喜行情，周五的全体涨停，让这批先知先觉的机构和近期在权证里打游击的权友狠狠地大赚了一笔。

    前面说到周五权证行情是在极特殊的情况下全体涨停的，那么下周的分化就不可避免了，有的权证显然会弱于很多股票的，特别要注意那些周五最后才封上涨停的权证，同时注意盘中热点转换，下周权证轮涨的可能性更大，如果你以一个中短线的角度看，那些即使正股翻番其权证也会是废纸一张的权证，可能周涨幅远远小于那些有价值和马上就会有价值的权证涨幅。当然当天短线的涨幅往往凭借其中主力的心情，低价和小盘会有很好的短线机会，深受游资的喜爱，周初这就给那些不喜欢做短线或者不会做短线，拿着权证当股票做的而被深套在权证中等待解套的权友一个很好的换权的机会，权证的价格理论上总是应该围绕其价值上下波动的，远离价值的价格迟早会有被纠正的时候，假设我们预期本论反弹行情最乐观的估计不会超过50%（其实大多数市场人士的预期是远远低于这个幅度的），那么将有很多权证的正股在本轮反弹行情中仍然不能让权证的价值为正，那它的炒作就是纯投机性质的，就应该随时注意在高点离场，避免再次被深套其中，你做权证投机或者投资还是应该了解手中权证发行时规定的相关条款，了解权证知识的，更需要了解它的正股一些信息，尽快学习权证的知识和技巧，少走弯路多赚钱。

    怎么看权证的今日走势，我在中国权证网昨天的网站头条里说：本网认为大盘近日还无法走强，权证市场出现加速下跌走势，预示着投机价值快出现了。今天的大盘和权证走势均都被言中，我说的是投机价值，没错，就是投机价值，特别是那些几元的没有价值的权证，真正说有投资价值的也就是钢钒等，但今天的盘面也看出来了，它涨幅是最少的，只有2.3％，还有一只有价值的，并且也是负溢价的权证，就是阿胶权证，涨幅倒数第二，是3.25％，因此行情的性质就是显而易见了，是低价权证为主的超跌反弹行情，能否引领出一波像样的行情还要看大盘是否配合，毕竟脱离大盘、脱离正股的行情要谨慎的。所以在明后天操作中短线为主，及时获利了结很重要。

    不过今天上午10点多，我在中国权证论坛里看到有人发帖《一天20%以上的权要来了!》，并且明确说580024可能性最大。http://www.zgqzw.net/bbs/thread-9419-1-1.html，他的推测果然被下午的走势所验证。580024下午真大涨了20％，也许有人说是蒙对的，这个20％涨幅也许是蒙的概率大，但感觉权证整体要启动和580024领头，如果不是平时的经验积累和盘感，也不会蒙这么准的。所以建议所有看过我博客的权友，平时的学习和总结积累真的很重要。炒股票，特别是炒权证真的不能靠运气，更不能以赌博的心态来操作，那样的结果必然很惨，记得我在去年5.30之前，我在博客的回复中做过统计的，在那样的大牛市里，竟然还有做权证是亏损的！从今天的中国权证网的网站调查看，参加调查的权友中，截止今天为止，有51％权友在权证上亏损幅度超过50％，亏损小于50％的占26％，加起来亏损人数77％，盈利的只有12％，其中盈利超过50％的和在50％以内的各占6％，有12％参加调查的人盈亏是基本持平的，这和很多投资者对权证知之甚少，更谈不上什么技巧有直接的关系。

    钢铁板块是最多的，共有四只权证：
    宝钢CWB1：代码：580025；总量:16亿份；行权价:9.19元；行权比例1:0.5；最后交易日:2009-12-30。该权证是目前市场中盘子仅次于石化权证的大盘权证，上市不久，价值为零，高度溢价，还在寻底过程中，大盘、行权价过高和行权比例2：1使它在目前阶段的行情里缺乏足够的吸引力；

    武钢CWB1：代码：580013；总量:7.2750亿份;最新行权价:9.58元;行权比例1:1；最后交易日:2009-04-09。该权证由于正股业绩优良，杠杆比例较好，过去有过很好的表现，随着大盘和正股的下跌，如今价值不到一元，但如果大盘有较大的反弹力度时，离不开武钢的带头上涨，所以大盘启动后机会应该不错的。

    钢钒CFC1：代码：031002；总量:8.00亿份；行权价:3.266元；行权比例1:1.209；最后交易日:2008-12-04。市场上唯一一只负溢价的权证，整体上市是它走势强于其他权证的原因之一，预期中的整体上市，将使它成为资源是拥有者，同时行权比例也是目前市场中超过1：1的很少的几只中一只。

   马钢CWB1：代码：580010；总量:12.65亿份；最新行权价:3.26元;行权比例1:1；最后交易日:2008-11-21。马钢今年有新项目投产带来的利润，权证价格低是它的优势。不过离退市的期限也是目前权证市场中最短的一只了。

    高速公路版块有两只：
    深高CWB1：代码：580014；总量:1.0800亿份；最新行权价:13.48元；行权比例1:1；最后交易日:2009-10-22；正股和上面的马钢一样有在港交易的H股，有时会制约正股上升空间。

    赣粤CWB1：代码：580017；总量:5640万份；最新行权价:20.53元；行权比例1:1；最后交易日:2010-02-19；高速公路属公用事业，业绩稳定，但想象力差，除非有突发利好，不过他们的盘子都不大，且行权比例都是1：1的，也算不错。

    电力版块：共有两只:
    国电CWB1：代码：580022；总量:4.2746亿份；行权价:7.50元；行权比例1:1；最后交易日:2010-05-14；整体上市是公司利好，现在又向风电挺进，但煤电行业的亏损经营让它暂时也兴奋不起来，正股近期走势还可以。

    葛洲CWB1：代码：580025；总量:16亿份；行权价:9.19元；行权比例1:0.5；最后交易日:2009-12-30；最新上市的权证，但期限是一年半，整体上市受让水电资产，更受益电价上调，使业绩大增，其实它严格上说应该是综合类，水利工程占主营的较大份额。盘子不小，行权比例不太理想，也许到了合理价位机会更好，毕竟新的还没炒过。

    港口运输版块：有两只：
    上港CWB1：代码：580020；总量:2.9155亿份；最新行权价:8.28元；行权比例1:1；最后交易日:2009-02-27；优势是价格较低，正股也是指数权重股之一，业绩稳步提高，大盘走好就有一定机会，但存续期较短了。

    日照CWB1：代码：580015；总量:6160万份；最新行权价:14.15元；行权比例1:1；最后交易日:08-11-25；盘子较小，行权比例可以，正股已接近行权价，正股走势也较好，不足的就是期限较短了，价位还高，如果近期的价位到了合适的时候是要关注的。

    中远CWB1：代码：580018；总量:5145万份；最新行权价:39.66元；行权比例1:0.5；最后交易日:09-08-18；航运业的业绩不错，权证盘子小，但价位高，正股离行权价太远，溢价过高，等价下来了可以关注，毕竟还有一年多时间的。

    科技板块：权证市场终于有了科技版块，由于科技股容易产生突发的上涨行情，且这两只权证的正股都是题材不错的科技股，值得期待。
    国安CAC1：代码：031005；总量:9571万份；最新行权价:17.692元；最新行权比例1:1.003；最后交易日:09-09-10；正股走势很强，两个热点中数字电视和盐湖资源都不错。送股后的行权比例也上升到了1：1，权证价格再低点就好了。

    中兴ZXC1:代码：031006;总量:6520万份;新行权价:55.582元;最新行权比例1:0.703;最后交易日:2010-02-05;正股是3G版块的龙头之一，绝对的绩优股，只是季节性变化大，一季度是淡季，业绩不好正常，正股走势较强，送股后行权比例也随之调整为1:0.703。目前权证价格较高，回调企稳后可以关注。

    化工版块：市场中有两只化工类权证：
    石化CWB1：代码：580019；总量:30.3亿份；最新行权价:19.49元；行权比例1:0.5；最后交易日:2010-02-24；众所周知的原因导致正股业绩大幅下降，盘子最大，目前市场中的最低价权证，受宝钢权证高开低走影响而向下破位，暂时应该等待企稳后再介入。

    云化CWB1：代码：580019；总量:30.3亿份；最新行权价:19.49元；行权比例1:0.5；最后交易日:2010-02-24；因重大重组停牌快四个月了，大盘却在这四个月里没少跌，看重组后对业绩贡献大小吧。贡献不大，补跌肯定是避免不了的。

    医药版块：市场中有两只医药类权证；
    康美CWB1：代码：580023；总量:1.665亿份；行权价:10.77元；行权比例1:0.5；最后交易日:2009-05-18；正股业绩非常不错，走势也强于大多数股票，正股目前价格也离行权价很接近了，它的权证下跌企稳后应考虑视正股走势买入。

    阿胶CWB1：代码：031007；总量:13094万份；行权价:5.5元；行权比例1:1；最后交易日:视上市日期；仅存的一只股改权证，即将登录权证市场，7月14日是它的登记日，因为是股改权证，手中有正股的将无偿获得权证，这就是股改权证和分离债分离出的认股权证不同之处。目前其内在价值较高，估计上市首日也应该开在很高的价位，理所应当的成为目前权证市场里正在交易的第一高价权证。

    剩下两只交易中的权证是消费类的青啤权证和汽车制造业的上汽权证；
    青啤CWB1：代码：580021；总量:1.05亿份；行权价:28.32元；行权比例1:0.5；最后交易日:2009-10-12；算作是奥运受益概念吧，权证毕竟快有价值了，调整下来之后可以考虑买入，等待机会吧。

    上汽CWB1：代码：580016；总量:2.2680亿份；最新行权价:26.97元；行权比例1:1最后交易日:09-12-31；汽车类上市公司业绩受到石油大涨的影响很大，正股股价远离行权价的权证价格不应太高，回归也许是必经之路，只能说有短线的投机价值。

    说到资源类，其实是下面几只权证兼有的重叠概念，分别是：矿石资源的钢钒CWB1，石油资源的石化CWB1和钾肥资源的国安CWB1。资源是不可再生的，相关版块的股票炒作时可以跟进相关的权证。

    权证没有印花税，利用权证的杠杆效应，用相对于正股股价几分之一的资金，就可以享受到相应股票上涨所带来的收益（当然指行权比例为1：1的权证）；权证有独特的T+0优势，是股票无法做到的，大盘风云变幻的时候，快进快出，及时获利了结可以回避晚上突发利空引发第二天股市大幅低开的风险，近半年多国内外形势风云突变，这种情况时有发生。相信各位都领教过了。

    现在的股市已经不是前两年的大牛市了，基本上没有了那种中长线可以获利几倍到几十倍的机会了，何况现在的权证大多是没有价值的，理性回归在情理之中，机会往往是跌出来的，目前只能在波段中寻找短线机会更实际些。具体的短线操作技巧在中国权证网www.zgqzw.net的权证学校及权证论坛中有介绍。

    还有一点权证的炒作是有阶段性的，通常每年有几次高潮，大多是由某只权证大涨引发大量资金转战权证市场，每年一般也有几次很低迷的时期，大多是因权证溢价过高，抑制了参与者的投机热情，或管理层欲出台的政策对权证不利，因此权证成交明显不活跃时，要注意及时获利了结手中的权证，一般说来权证不应像股票一样套牢后等待解套，因为权证是有时间期限的，所以要注意手中权证的到期日，通常情况下，时间长的要比时间短的更安全些。
    权证不同于股票，一般不要与趋势做对，既然是短线品种，最好要看上升趋势形成后再参与炒作，对于权证严格来说是不可能提前很长时间就给出明确的操作建议的。以上的观点仅供参考，有不对的和不全面的地方希望各位指正。

    在股指期货推出前先行推出权证的融券有以下好处：

    1、对投资者有益：

    投资者因为有了做空机制也就不至于在大盘下跌时坐以待毙，只能认赔或者退出市场，造成股民怨声载道，有了卖空机制，在股市下跌时照样可以有很多人赚钱而不是赔钱，可以改变人们对股市的认识，让人们知道，股市下跌也可以赚钱，股民也会自己选择学习一些股市里操作的技巧而不是去像赌博一样操作股票。

    2、对国家财政有利：

    由于股市有做空机制，股市中不至于使很多股民在看空后市的时候由于无法赚钱而离开股市，这样增加了市场的活跃，也增加了券商的收入，从而增加国家的财政收入。

    3、避免股市大起大落对社会稳定有一定的作用：

    我国目前股市是没有做空机制的单边市，在大盘弱市时或者宏观面不好时，机构想赚钱只能拼命打压股市，留出下次上涨反弹的足够空间，如果有了做空的机制，他们自然就不必这样，因为下跌时也可以赚钱的，从而预防了中国股市大起大落的惯例。另外当投资者看空股市时也有了对冲的工具，在股指期货推出之前，让更多的想进入未来股指期货的投资者演练一下卖空机制下如何操作，让权证市场成为股指期货风险教育的大课堂，它就算是股指期货的“学前班”。因为股指期货推出，必然会有很多股民加入其中，他们大都习惯了在股市里的单边操作，从中国的证券市场成立至今，我们的证券市场只有买了后上涨再卖，才可以赚钱，一个下跌的市场由于没有做空机制几乎是不可能赚钱的。想做股指期货的股民，他们先在这里练习一下如何做空，和让他们知道做空也是有风险的。我们都知道，股指期货的做空机制是建立在保证金制度之上的，他的盈利和亏损是放大的，当你的判断和市场的实际走向相反时，你的亏损也不像操作股票一样只损失手中持有的股票面值，而是你账面的保证金，就好像股市里的资金余额，而且保证金亏损到一定程度会要求你追加保证金，否则将强制平仓你原来持有的合约，你就不会有任何回本或者盈利的机会了。而指数认沽权证和权证的融券做空风险远小于股指期货，不至于被迅速的清出市场，也就避免了股指期货推出后很多投资者造成因不熟悉股指期货而贸然入市，产生很多不良的后果，甚至威胁到我们和谐社会的建设，避免股指期货成为社会不安定因素之一。有人会说权证本来就是过度投机的，有了融券不是更投机了吗？错了，有了融券会抑制过度投机，因为这和股市是同样一个道理，只有买了再卖才可以赚钱，必然导致过度的上涨，如果可以先卖出的话，当人们看到它远离价值很多的时候必然会有先去卖空的投资者，那样权证也就不会脱离价值太多了，即使有时因股票行情波动大而导致权证波动很大，也并不可怕，因为那时围绕价值的适当的波动，是理性的波动，是价值发现。而不会出现像前一段时间那种严重脱离价值的疯狂炒作。

    4、抑制权证过度投机性的上涨，缓解很多权证操作者对我国前期权证市场中机构无风险创设的不满。

    据统计，2007年共有26家券商对15只权证进行了781次的创设和注销，实现利润约263亿元。具体到南航认沽权证，截至2008年1月25日，券商在该权证的创设中一共获得约201亿的账面盈利，这还不包括权证交易中收取的手续费。上交所的权证创设制度出台两年多来，其实一直就争议不断。因为只有这些机构才真正拥有了卖空机制，他们高位创设并卖出手中的权证，等到下跌了再赎回注销，而广大的散户和不具备创设权利的券商却只能干瞪眼看着，权证创设在为创设券商带来巨额财富的同时，中小投资者却亏损累累。权证创设制度的设计是为了抑制权证的过度投机，平心而论，也曾经起到过这样的作用，但很多投资者认为这是利益由个人投资者向创设券商单方向输送，这违背了抑制投机的初衷和保护中小投资者的原则，我们都知道，继7位权证投资者于1月15日赴京对话证监会之后，南航认沽权证的5位股民于30日来到上海与上证所有关人士进行了面谈，至今，散户们多次到证监会、上交所反映对创设制度的质疑，引起社会很多媒体的关注，矛盾随时有激化的可能，那我们为什么不从我的建议去考虑？如果有了做空可以赚钱的融券业务，当权证离价值相差很多时，即溢价过高的时候，会有很多人对其先卖出，从而避免了该权证的过度投机行为，同时由于可以先卖空，某种意义上类似了机构投资者的对其创设，这不就让个人投资者和机构站在同一起跑线上了吗？真正实现了三公。不光是南航580989这只认沽权证有过度投机行为，目前市场上的认购权证溢价也都很高，5元、6元的权证甚至是超过10元的权证竟然是没有价值的，也存在过度投机的现象，就像上周4.24调低印花税的井喷行情中，权证个别的当天大涨30％多，有的是因为其正股上涨，杠杆很高导致权证因放大效应大涨是合理的，但也有很多是不合理的大涨，甚至认沽权证在正股大涨时也跟着大涨，最终超过20％而被监管部门临时停牌。如果有了融券卖空不也同样抑制了过度投机吗？同时前期券商创设的大量权证正好可为融券所用。
　　
    5、我们现在的认沽权证算是做空机制吗？
   
    从理论上讲认沽权证应该是一种对股市的做空机制，而事实上我们前期的认沽权证，他们并没有在股市下跌中成为实际盈利的手段，虽然有过两次大盘下跌时他们逆势上涨的，但我们看到的是脉冲式上涨的情况有明显的人为操纵的痕迹，原因很简单，就是他们都是没有价值的权证，即使大盘狂跌了一半，他们还是没有价值的，这和香港的认沽权证不同，他们的价格和价值很接近，有的杠杆比例又很大，所以股票下跌一点，很多认沽权证马上变成了有价值的权证，有的甚至价值增长的很快，而我们目前的唯一认沽权证，就是南航的580989，从目前来看其正股南方航空4月25日收盘价12.23元，要下跌到行权价7.43元元它的权证才会有价值，现在距离到期日6月20日只有不到两个月的时间了，两个月南航能跌倒行权价的可能性是极小的，所以它基本上是不会有价值的，也就不会有行权的，实际上它已经丧失了应有的做空机制。

    权证市场本身就是我国证券市场中一个创新的市场，指数权证和融券也是创新，从这里开始也为股票的融资融券开个头、探探路。另外权证市场毕竟是个小市场，而且由于它的规模很小，即便这种机制出现问题也不会对我国整个的股票市场带来很大的影响，退一万步，如果真的效果不好，大不了再停了。

    总而言之，在股指期货之前，尽快推出指数权证或者在权证市场推出融券，对股民有利，对国家财政有利，对社会稳定有利，更能体现“三公原则”，让权证市场真正成为投资者喜爱的市场！！

    注：文章原发表于中国权证网  http://www.zgqzw.net